【Udemy中英字幕】Mastering MBS and ABS: From Basics to Advanced Analytics

精通MBS与ABS：从基础到高级分析

从抵押贷款和资产支持证券证券化、交易和投资的基本原理到高级概念

讲师：Tim Glauner

您将学到的内容

• 了解资产证券化的原理、优势、运作方式、基础资产、分层结构以及特殊目的载体（SPV）的角色。
• 各类抵押贷款支持证券（MBS）的种类，包括通过式（pass‑through）、担保抵押债务（CMO）、待公布合约（TBA）以及抵押服务权（MSR）。
• ABS 的结构以及它与 MBS 的区别，并讨论担保贷款债务（CLO）。
• MBS 的提前偿付和利率风险概览，ABS 的信用风险和利率风险概览。
• 提前偿付速度的衡量方法与提前偿付模型。
• 理解并推导“当前票息率”（Current Coupon Rate），它是影响提前偿付行为的关键因素。
• 分析框架的基本构件：曲线与波动率、提前偿付/信用模型、现金流引擎以及带随机利率的蒙特卡罗模拟。
• 使用静态模型和随机利率模型对 MBS 与 ABS 进行定价。
• 课程中会涉及蒙特卡罗模拟的标准误差。
• 阐释“期权调整利差”（OAS）的概念，以补偿未对冲的风险。
• 探索用于组合收益和风险管理的凸度度量。
• 资产证券化在 2008 年金融危机中发挥的关键作用。
• 从 2008 年危机中得到的经验教训以及此后监管的变化。

先决条件

• 没有特定的前置要求，任何人都能学到有关证券化的内容。部分章节属于高级内容，若有固定收益交易或风险管理的背景会更有帮助。

课程描述

课程简介：从基础到高级概念，全面掌握 MBS 与 ABS 的证券化、交易与投资

本课程系统性地探讨抵押贷款支持证券（MBS）和资产支持证券（ABS），帮助学员从基本原理逐步深入到复杂的分析框架。课程专为金融从业者、管理层、交易员以及希望深入了解证券化市场的学生设计。

主要学习目标：

1. 理解证券化：学习证券化如何将非流动资产转化为可交易证券，重新分配风险并提升市场流动性。
2. 资产结构：区分 MBS 与 ABS，包括它们的结构、现金流以及如担保抵押债务（CMO）和担保贷款债务（CLO）等变体。
3. 风险分析：掌握对 MBS 与 ABS 中提前偿付、信用及利率风险的评估方法。
4. 高级估值技术：探讨使用静态模型、随机模型、蒙特卡罗模拟以及期权调整利差（OAS）的定价策略。
5. 2008 年金融危机洞察：分析证券化在危机中的作用、汲取的教训以及危机后监管的变化。

详细大纲：

1. MBS、ABS 与证券化概论

• 证券化产品概览。
• 历史背景与市场重要性。

2. 证券化运作机制

• 资产池化与特殊目的载体（SPV）。
• 分层结构、信用增级以及房利美、房贷保证公司等关键机构的角色。

3. 抵押贷款支持证券（MBS）

• 类型：通过式 MBS、CMO、待公布合约（TBA）。
• 估值与服务业务的运作。

4. 资产支持证券（ABS）

• 结构与底层资产类别，从信用卡应收款到汽车贷款。

5. MBS 与 ABS 的风险分析

• 提前偿付风险：建模借款人行为及其对现金流的影响。
• 利率敏感性与凸度。
• 信用风险：评估违约概率与违约损失率。

6. 高级提前偿付与现金流建模

• 提前偿付指标，如 CPR、SMM 与 PSA。
• 行为模型与计量经济模型及其关键驱动因素。
• 当前票息率（Current Coupon Rate），该利率未在市场报价，需基于 SOFR 掉期率推算。
• 使用 Intex 等工具进行现金流分析。

7. 定价与分析

• 静态定价 vs. 随机定价方法。
• 期权调整利差（OAS）用于补偿未对冲风险。
• 蒙特卡罗模拟的标准误差与收敛性。
• 凸度度量，尤其是负凸度对组合收益和风险管理的影响。

8. 2008 年金融危机

• 审视证券化导致的系统性风险与市场失灵。
• 危机后监管的变化及其对证券化实践的影响。

9. 结论与应用

• 关键概念回顾。
• 现代趋势与技术进步在 MBS/ABS 交易中的应用。

课程形式：

本项目将理论与实践相结合，强调分析技能和技术工具的培养。学员将学习高级建模技术、计算工具以及动态仿真，以深入探索 MBS 与 ABS 的细节。课程附带 Python 程序，用于计算 MBS 通过式现金流，帮助学员更好地理解现金流生成和提前偿付速度。

无论您是希望提升分析工具箱的交易员或风险经理、想掌握结构性金融复杂性的高管，还是立志进入该领域的学生，本课程都将为您提供在竞争激烈的金融环境中脱颖而出的专业知识与资源。

适合人群

• 本课程适合学生、业务分析师以及 IT 专业人士，帮助他们了解抵押贷款支持证券（MBS）和资产支持证券（ABS）的金融与业务层面。它为有志于金融职业的人提供了证券化、风险管理和结构化产品的基础知识。初级交易员和风险经理也能从提前偿付风险、信用建模和定价技术的实务洞见中受益。课程将学术概念与真实案例相结合，全面展示 MBS 与 ABS 对资本市场的影响，是任何想深入了解结构化金融和资本市场人士的理想选择。